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economia

Gerdau: a ação brasileira que mais tende a ganhar com o pacote trilionário de Biden, segundo analistas

As an√°lises sobre os impactos do megapacote de infraestrutura de US$ 2,2 trilh√Ķes do presidente americano Joe Biden est√£o s√≥ come√ßando. Afinal, um plano dessa magnitude, focado em estimular o principal motor da economia global, os Estados Unidos, traz reflexos para o mundo todo. Aqui no Brasil, entre as interpreta√ß√Ķes j√° feitas, uma foi constante: a√ß√Ķes ligadas a commodities devem se beneficiar.¬†Dentre elas, uma foi destacada como a preferida por diferentes analistas: Gerdau (GGBR4).

Entre os pilares do plano americano, est√£o previstos: gastos de US$ 621 bilh√Ķes em infraestrutura voltada para transporte, como pontes, estradas, transporte p√ļblico, portos, aeroportos e desenvolvimento de ve√≠culos el√©tricos; e US$ 300 bilh√Ķes na constru√ß√£o e reforma de moradias populares, junto com a constru√ß√£o e reforma de escolas. Ou seja, materiais b√°sicos ser√£o necess√°rios, e entre eles uma das grandes estrelas deve ser o a√ßo.

Em relat√≥rio sobre o plano e seus impactos na Bolsa, o Bradesco BBI detalhou que o projeto prev√™ a moderniza√ß√£o de 20 mil milhas (32 mil quil√īmetros) de rodovias e de dez das pontes economicamente mais significativas dos EUA, que est√£o em mau estado de conserva√ß√£o. O pacote tamb√©m inclui reformas em outras 10 mil pontes e um investimento de US$ 174 bilh√Ķes s√≥ para o mercado de ve√≠culos el√©tricos.

Os analistas do banco dizem, portanto, que sider√ļrgicas nacionais devem ser as mais beneficiadas pelas medidas, citando especificamente a Gerdau. O BBI tem recomenda√ß√£o outperform (desempenho acima da m√©dia do mercado, ou equivalente √† compra) para as a√ß√Ķes e o √ļltimo pre√ßo-alvo definido para a empresa (do relat√≥rio do dia 13 de mar√ßo) era de R$ 33 para as a√ß√Ķes GGBR4.

O Morgan Stanley tamb√©m divulgou um relat√≥rio sobre o plano, destacando que dentre os materiais usados nas obras previstas pelo megapacote¬†o vergalh√£o (a√ßo longo) √© o produto de a√ßo mais usado em aplica√ß√Ķes de infraestrutura tradicionais, que ser√£o o foco do novo projeto.

Dentre as a√ß√Ķes de siderurgia brasileiras, a ga√ļcha Gerdau √© a principal produtora de a√ßo longo, at√© por essa raz√£o √© citada por analistas como a a√ß√£o mais exposta ao setor de constru√ß√£o civil. N√£o √† toa, os bancos mencionam a empresa como a mais bem posicionada para capturar os impactos do novo pacote americano. ‚ÄúA Gerdau √© a que mais se beneficia dentre as a√ß√Ķes da nossa cobertura de a√ßo na Am√©rica Latina‚Äú, diz o Morgan Stanley, que tem recomenda√ß√£o de compra e pre√ßo-alvo de R$ 30 para as a√ß√Ķes.

Thomas Giuberti, s√≥cio e economista da Golden Investimentos, diz que sider√ļrgicas e mineradoras como CSN (CSNA3), CSN Minera√ß√£o (CMIN3), Gerdau (GGBR4), Usiminas (USIM5) e Vale (VALE3) no geral podem ser positivamente impactadas com o avan√ßo do pacote. Mas tamb√©m afirma que tem prefer√™ncia pela Gerdau. ‚Äú√Č uma empresa que tem uma exposi√ß√£o bem importante √† infraestrutura e¬†a parcela da sua receita proveniente dos Estados Unidos vem aumentando.‚ÄĚ

Entre as concorrentes do setor, a Gerdau de fato é a que tem maior exposição ao mercado internacional, uma vez que possui plantas nos Estados Unidos e no Canadá, além de outras espalhadas pela América Latina.

Outras a√ß√Ķes do setor

Camila Abdelmalack, economista-chefe da Veedha, lembra que as empresas de siderurgia e minera√ß√£o j√° vinham apresentando uma tend√™ncia de alta com a retomada global, puxada principalmente pela China. Portanto essas empresas agora ‚Äúencontram mais um motivo para se beneficiar‚ÄĚ do cen√°rio macroecon√īmico global favor√°vel √†s commodities.

Ainda que o pacote tenha animado o mercado em rela√ß√£o √† Gerdau, an√°lises anteriores destacam tamb√©m as vantagens de outras empresas do setor. Ao comparar CSN, Gerdau e Usiminas, o banco¬†Credit Suisse, por exemplo, vinha refor√ßando ao longo de 2021 a prefer√™ncia pelas a√ß√Ķes da CSN. Em relat√≥rio de fevereiro, o banco su√≠√ßo afirmou que, em contraste com 2020, neste ano o mercado brasileiro de a√ßos planos deve superar o de a√ßos longos com um crescimento de 10% dos planos, contra 7% dos longos.

‚ÄúNo setor, preferimos a exposi√ß√£o √† CSN principalmente devido aos altos pre√ßos do min√©rio de ferro, o que deve resultar em uma forte desalavancagem da empresa nos pr√≥ximos trimestres. Entre Gerdau e Usiminas, preferimos Usiminas, pois vemos a demanda de a√ßos planos superando os longos em 2021 e acreditamos que os valuations da Usiminas s√£o mais atraentes‚ÄĚ, afirmou o Credit em relat√≥rio de fevereiro.

Os a√ßos planos, mais produzidos pela Usiminas, s√£o usados na fabrica√ß√£o de autom√≥veis, da√≠ a prefer√™ncia do Credit, que √† √©poca argumentava que a recupera√ß√£o do setor automotiva impulsionaria as a√ß√Ķes USIM5.

Há também no mercado bastante otimismo com a Vale, por causa do minério de ferro aquecido, na esteira do aumento da demanda na China e nos Estados Unidos com a retomada de ambas as economias. Mas alguns analistas preferem não comparar Vale às empresas do setor de siderurgia, já que a Vale é focada em minério.

De acordo com o provedor de dados Refinitiv (ex-Reuters), que compila as recomenda√ß√Ķes dos principais bancos e casas de an√°lise do pa√≠s, as a√ß√Ķes da Gerdau hoje t√™m oito recomenda√ß√Ķes de compra, seis neutras e nenhuma recomenda√ß√£o de venda. O pre√ßo-alvo m√©dio das a√ß√Ķes √© de R$ 29,69, o que representa um potencial de valoriza√ß√£o de 1,43% sobre a cota√ß√£o da tarde de hoje, de R$ 29,27 (cota√ß√£o das 14h desta quinta-feira, dia 1/04).

Empresa Compra Neutra Venda Preço-alvo (potencial de valorização %*)
CSN (CSNA3) 7 2 0 R$ 38,09 (+3,28%)
Gerdau (GGBR4) 8 6 0 R$ 29.26 (+1,43%)
Usiminas (USIM5) 6 4 1 R$ 17,21 (+3,61%)
Vale (VALE3) 8 1 0 R$ 113,01 (+16,31%)

Fonte: Refinitiv / *Em relação à cotação das 14h desta sexta-feira, dia 1/04. 

Entre as quatro a√ß√Ķes, a Gerdau tem o menor potencial de valoriza√ß√£o e a Vale √© a que mais entusiasma os analistas, com mais recomenda√ß√Ķes de compra e menos avalia√ß√Ķes neutras ou de venda.

Vale ressaltar que os pre√ßos-alvos muitas vezes ficam desatualizados. Por outro lado, eles tamb√©m refletem um ponto muito levantado por analistas do setor: apesar das boas premissas, como o min√©rio de ferro aquecido, o pacote de infraestrutura dos EUA e o ‚Äúboom‚ÄĚ das commodities, ser√° que essas a√ß√Ķes j√° n√£o subiram demais?

Vale lembrar que a CSN foi a empresa que mais se valorizou dentre as a√ß√Ķes do Ibovespa em 2020, com alta de 126%. Gerdau (+25%), Usiminas (+53%) e Vale (+70%), ainda que com altas menores, tamb√©m se destacaram, mesmo em um ano de forte volatilidade para a Bolsa brasileira.

No Radar, programa di√°rio do InfoMoney com not√≠cias do mercado, especialistas analisaram de forma detalhada os efeitos do pacote de Biden para a economia global e brasileira. No v√≠deo abaixo, √© poss√≠vel conferir a edi√ß√£o desta quinta-feira (1), com as vis√Ķes dos economistas sobre os impactos na infla√ß√£o global e nos juros e ainda quais a√ß√Ķes, al√©m da Gerdau e das outras sider√ļrgicas, podem se beneficiar em um cen√°rio de alta de pre√ßos.

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